美股今年来已上涨18%，Fed下周开会只要稍微不顺投资人的心意，就容易让投资人失望。（美联社）

美国股市周五普遍上涨，史坦普500指数创下今年来最大单周涨幅。投资人重燃联准会（Fed）下周降息2码（0.5个百分点）的希望，纷纷转进从降息中受益最大类股。

那斯达克综合指数和史坦普500指数周五各上涨0.7%和0.5%，连续五天上涨，一周下来分别上涨6%和4%，完全扳回上周惨跌之势。道琼工业指数周线上涨2.6%。

费城半导体指数也气势如虹，周五上涨1.7%，周线大涨10%；台积电ADR周五上涨0.6%，周线双双大涨10%。对经济敏感的小型股罗素2000指数大涨2.5%。

芝商所（CME）FedWatch工具显示，利率期货交易推算降息2码至4.75%-5%区间的机率为47%，高于周四的28%，而周三仅为14%。

BTIG首席市场技术师克林斯基（Jonathan Krinsky）说：“过去24小时的最大消息是对Fed下周降息50个基点的押注发生变化，小型股在短期提供更好的风险回报比，我们认为超大型科技股可能再稍事喘息，但如果史坦普500指数再创新高，科技巨人肯定会躬逢其盛。”史坦普500指数只要再涨0.8%，便重回历史新高水准。

对利率动向敏感的美国2年期公债殖利率下跌5个基点至3.59%，10年期公债殖利率跌到3.648%，连续第二周下跌。

Renaissance Macro Research经济研究主管杜塔（Neil Dutta）认为，Fed下周积极降息的理由非常充分。他说：“不降息50个基点的一个常见理由是这么解读的：Fed一定知道什么我们有所不知的事。我完全不认同这种看法。我个人觉得市场会乐见这么做。Fed尝试迅速调整立场是一件好事。”

但NatAlliance证券国际固定收益部门主管布雷纳（Andrew Brenner）认为，尽管他认为降息50个基点是“正确的决定”，但他无法想像“如此依赖过去数据的Fed会降息50个基点”。他说，降息50个基点是“我们的想法，而非我们的期望”。

Fed美东时间下周三的决策无疑是下周市场的焦点，市场关注的不仅是Fed降息多少，也在意未来几个月的降息步调。

因此，投资人将关注Fed的利率展望（即所谓的点状图）。根据LSEG周五数据，市场预料到今年底将降息115个基点；相较之下，Fed在6月的预测仅只计划在今年降息25个基点。

不过，Boston Partners全球市场研究主管穆兰尼（Mike Mullaney）认为，如果Fed今年降息显著低于市场预期，债券将不得不重新定价，公债殖利率反而会因此走高。

穆兰尼指出，殖利率若上升，可能会对股票价位造成压力，况且目前股票本益比相对于历史水准偏高。根据LSEG Datastream的数据，史坦普500指数按预期获利推算的本益比为21倍，而长期平均只有15.7倍。

史坦普500指数今年来已上涨18%，Fed下周开会只要稍微不顺投资人的心意，就容易让投资人失望。

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